重庆时时彩：地缘冲突持续影响，震荡市如何防守？机构建议：关注大金融、医药等防御性板块

Sat, 04 Apr 2026 07:12:05 +0800

在地缘冲突的持续影响下，经过了一轮快速回调的A股市场出现震荡盘整走势，内部分化加大。

当前，大金融板块的整体估值处于历史低位，安全边际充足。在部分行业人士看来，作为高分红行业代表，其稳定的股息回报率在市场波动加剧时具备类债券属性，能够吸引追求稳健收益的避险资金。此外，金融监管环境趋于稳定，资产质量改善预期明确，也令其成为资金抵御不确定性的核心压舱石。

有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）有分析人士指出，在近期指数回调的过程中，市场赚钱效应明显回落，交易难度增加，追涨杀跌更容易陷入被动。考虑到市场已有明显跌幅，投资者可适当加大对防御性板块的配置，关注安全边际较高的大金融、医药、家用电器家用电器、公用事业等板块。大金融：安全边际充足广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，短期来看，考虑到国内周期周期位置与外需复苏，成本冲击向下游传导的能力或强于此前的原油原油价格冲击，预计油价在二季度将加速上涨，而流动性环境会阶段性偏紧。银行板块目前仍存在相对防御性，但在长端利率上行期间，不能期待其绝对收益，且需回避其中融资占比较高的个股。因此，建议关注国有大行的相对收益价值。中期来看，需求端大概率依然维持扩张趋势，预计非银化、理财化、脱媒化趋势将加剧，而大型结算型银行将进一步占优。避险需求短期将利好银行板块配置价值，而后期修复预计将更多来自基本面改善，即2026年业绩弹性有望进一步释放。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业证券表示，在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块的高股息、低估值等红利属性，仍对险资等长线资金具备持续吸引力，有望加速估值定价重构。因此，继续看好银行板块的红利价值，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。具体来看，2026年一季度市场成交额同比向好，券商基本面有望延续高景气。当下板块估值位于低位，财富管理和海外扩表构成行业机构（尤其是头部券商）净资产收益率提升的长期逻辑。开源证券表示，看好券商板块当下的超额收益，建议关注三条主线，如低估值且大财富管理利润贡献较高的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券广发证券；低估值龙头券商广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业；零售优势突出的广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。此外，保险行业受益于存款迁移带来的险企负债端高景气，同时资产端受到地缘冲突带来的短期波动影响，可留意左侧配置机会，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业。招商银行（600036）宁波银行（002142）华泰证券华泰证券（601688）国泰海通（601211）医药：两条主线值得关注“十五五”规划提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。这是生物医药产业首次被列为国家“新兴支柱产业”，战略定位进一步提升。随着医药行业定位升级，预计后续在配套产业政策上将有持续利好举措。从景气角度来看，创新药创新药景气度持续走高，业内普遍看好。此外，中药板块稀缺性凸显，安全边际较好。从创新药创新药领域来看，当前国产创新药创新药逐渐展现成果，从跟跑到领跑，并持续获得海外跨国制药企业（MNC）认可，不断刷新商务拓展（BD）交易金额新高。往后看，创新药创新药板块具备较多催化因素，海外BD、ASCO大会等事件持续提高板块热度。国内创新药创新药企迎来估值重塑，有望成为贯穿医药行业的投资主线之一。有行业人士指出，“创新+国际化”的创新药创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，可实现“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”。同时，可关注基本面开始改善的创新药创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业表示，近两年是中国创新药创新药出海出海的“大年”，中国创新药创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。后续可重点关注已BD品种的未来进展。一方面相较于未BD品种，已BD品种具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会、重磅BD交易、新技术突破等事件仍将持续为行业带来正面催化，建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、信达生物信达生物、三生制药三生制药、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等。进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业建议关注广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业、广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业广发证券中国银河工商银行农业银行邮储银行招商银行宁波银行常熟银行华泰证券国泰海通中金公司中信证券国信证券同花顺中国太保中国人寿兴业证券百济神州恒瑞医药药明康德迪哲医药方正证券达仁堂华润江中东阿阿胶云南白药羚锐制药华润三九济川药业以岭药业佐力药业等红利属性突出的板块头部企业。百济神州（688235）恒瑞医药（600276）华润江中（600750）药明康德（603259）

对于非银金融领域，开源证券指出，保险和券商的中期逻辑未变，存款迁移和慢牛格局将带来非银业务和资产端向好的长期逻辑，行业景气度向好，券商和保险板块估值均处于历史低位，短期有望体现抗跌特征，看好左侧机会，可关注业绩或资金面的催化。

当前市场波动加大、风险偏好持续承压，有分析人士表示，在这种环境下，具备稳定现金流、低估值和高分红特征的中药板块更适合作为防御配置方向。中药板块一方面本身业绩韧性较强，另一方面已形成较为清晰的高股息梯队。

风险提示：个股表现受政策、业绩等多重因素影响。本文观点及标的仅为分析参考，不构成投资建议。投资者应审慎决策，理性投资，自负盈亏。

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